学数控后悔死了千万不要成为恒立液压不认命的悲剧重演

恒立液压“不认命”，在全球未来50强中与京东健康、拼多多、汇川技术并列，引发业内外同样的疑问：一家工程机械企业凭什么能进入这样的名单？这家曾与三一重工合作的液压件龙头，其股价曾经连续18个月上涨，但随后却从高位大跌60%，市值蒸发上千亿。官方账号更新频率低，话题性也不及其他互联网公司。

尽管如此，恒立液压依然在悄然增加对抗周期的技能，这也体现了其未来50强实力的部分。研究显示，该公司持续多年4%以上研发投入占比，并且与三一重工的合作帮助本土挖掘机逐步走向主导地位。而恒立液压成为了国内唯一在高端液压件取得突破，并进入海内外头部主机厂的企业。

然而，虽然产品突破但难逃工程机械周期魔咒。在2011-2015年的下行周期期间，我国挖掘机销量从17.7万台降至5.6万台，但得益于产品突破，恒立液壓业绩影响较小。相比之下，其股价反应要大得多。

随着以挖掘机为代表的工程机械行业于2015年开始进入上行周期，恒立液壓业绩迅速增长。其中，从2016-2020年间，它们营业总收入和归属母公司股东净利润复合增速分别达到48.8%和104.18%，远超同期国内液压件规模复合增速仅为7.7%。

尽管去年四月开始国内挖掘机销量连续9个月增速下滑，而2022年的前两个月销售同比下降37.6%，而恒立液壓股价也跌近40%，但该公司仍未坐以待毙。除了工程机械领域，还有冶金机械、航空航天、新能源等领域应用占比都很高。此外，他们油缸、泵、阀马达技术壁垒及价值量也比较高，并且非标油缸和液压泵阀产品收入增长速度更快。