家电龙头家电企业估值长期有望提升

核心思想：

国家外汇管理局：取消QFII/RQFII投资额度限制，扩大金融市场开放。 2019年9月10日，国家外汇管理局发布公告：经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者投资额度限制。机构投资者（RQFII）、RQFII试点国家和地区限制也已取消。

家电行业符合外资的配置风格。 外资对A股家电板块上市公司表现出强烈的配置意愿。 Wind数据显示，截至2019年9月6日，境外投资者通过北向通持有的A股家电上市公司总市值达1198亿元，占行业总市值的9.3%。 QFII/港股通配置比例（持有家电市值占持仓总市值比例）分别达到12.3%/10.4%，超额配置比例分别达到10.0%/8.1%，排名第二。

在外资配置龙头蓝筹比例较高的股票方面，QFII与中国内地的配置偏好基本一致。 对于家电板块的龙头蓝筹股，如美的集团、格力电器、海尔智家、【苏泊尔（002032）、古霸】、三花智能控制的配置比例较高。

A股上市家电公司资产质量高于境外可比公司，未来有望享受估值溢价。 我们注意到，外资对A股家电企业的青睐更多体现在国际比较层面：对标海外可比企业，A股家电企业资产质量更好，市场空间更大，成长性更快，生产和经营能力更强。管理效率。 因此，从全球配置来看，A股家电龙头依然具有良好的性价比。 随着QFII/RQFII投资额度限制的放宽，未来质量较好的企业有望获得更高的溢价。

投资建议建议继续关注具有显着长期竞争力的白色家电龙头：【格力电器（000651），股吧】、美的集团、海尔智家。 同时建议关注受益消费升级的龙头小家电：九阳、苏泊尔。

风险提示：境外投资者配置A股意愿不及预期； 汇率大幅波动。

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