家电行业分析白色家电行业分析
一、家电行业分析 家电行业分析 2021年白色家电行业分析 投资要点： 2007年，白色家电行业国内外销售均保持快速增长。 行业增长主要来自于国内消费，而出口，在人民币升值的背景下，仍然保持了良好的增长。本季我们观察到的变化和趋势是：空调（品牌竞争进一步加剧，技术创新成为关键，智能复合逐渐成为趋势，消费者对价格不再敏感并逐渐接受中高端产品，空调零售市场容量将持续增长，环保压力增大）； 冰箱（外观因素受重视，“多门”时代来临，国内企业忙于扩产，价格稳中小幅上涨，农村市场再次受重视）； 洗衣机（滚筒已成都市家庭首选，健康洗涤关爱家庭洗衣向高品质、大容量发展“好又多”科技竞赛带来“惊喜”洗涤，清洁成为购买标准，白色家居配件已集成）。 我的国家
2、白色家电行业健康发展。 不仅行业本身的需求不断增长，行业的竞争环境也得到了优化。 可以说，2007年是白色家电行业进入新阶段的元年。 我们在为中国白色家电企业走出恶性竞争感到高兴的同时，也应该看到他们还有很长的路要走，新的竞争已经开始，各种考验正在等待着他们（加大研发投入、加大环保压力、人民币升值、劳动力成本和材料成本增加等），但市场似乎并不关心这些，我们对此持保留态度。我们认为白色家电上市公司的股价已经有所反映今年的高增长态势和行业环境优化的趋势。 我们给予行业“中性评级”，维持主要上市公司原有评级。 1、白色家电行业数据回顾 根据第一财经最新数据（截至前三季度及今年四季度部分数据），整个白色家电行业
3、行业增长势头预计将持续至年底。 三季度增速没有放缓迹象，主要子行业依然强劲。 就家用空调行业而言，2007年1-9月空调销量增长20.52%，达到5641.13万台，其中出口空调同比增长20.84%国内销量同比增长20.12%。 增幅超过20%。 从数量上看，外销与内销的关系基本为55:45。 具体综合指标见表1。 我们欣喜地看到，经过2021年激烈的价格竞争以及2021年整个市场的下滑之后，空调行业将在2021年实现恢复性增长。1-9月冰箱行业累计销量3401.8万台（见表2），同比增长27.32%，其中国内市场同比增长32.43%
4、出口同比增长19.53%。 内销与外销的比例基本为65:35。 1-9月洗衣机行业销量达到2466.3万台（见表3）。 比例关系基本上是60：40的比例。 总之，正如我们在上一季报中所说，三季度主要白色家电产品依然强劲增长，国内外销售均保持较快增长。 一定程度上可以说，白色家电产品的增长主要来自于国内消费，而出口在人民币升值的背景下依然保持了良好的增长。 可以说，白色家电行业形势喜人。 2． 最新季度白色家电行业最新特点及趋势分析
5、在都力看来，白色家电行业呈现的特征基本是上季度策略报告中总结的特征的延续和确认。 本质上没有太大变化，只是本季度的视角不同了。 对于家用空调行业，我们注意到以下变化： 1、品牌竞争将进一步加剧，技术创新成为关键。 经过几年的行业洗礼，最近的500个品牌已经筛选到了几十个主流品牌。 品牌依赖于竞争。 竞争的结果是品牌集中度进一步提高，行业品牌寡头垄断形成，大品牌之间的竞争更加有针对性。 为了赢得接下来的竞争，空调品牌必须不断进行技术创新，增强产品竞争力。 2021年，空调行业竞争回归价值战，技术创新尤为重要。因此，新品的推出将以技术创新为突破口，形成差异化的价值竞争
6. 模式。 2、智能复合逐渐成为空调趋势。 自2021制冷年开启以来，几大空调巨头几乎完全放弃了“价格战”、“概念战”等传统营销方式。 而是功能更细化、更人性化的新产品层出不穷。 例如：格力注重健康睡眠，格兰仕在直流变频技术的基础上采用环保新型制冷剂，进一步深化健康理念。 公司的差异化举动，正在从各个方面不断提高国内空调市场的竞争门槛。 这将对2021年行业走势起到决定性作用。 3、消费者对空调价格不再敏感，逐渐接受中高端产品。 从2021年空调市场信息可以看出，消费者对空调价格不再敏感，逐渐接受中高端产品。CMM数据显示
7、空调销量增长超过销量增长，直接反映了消费者日益增长的消费需求和理性购买心态。 此外，第三季度客户对立式空调的关注度逐月上升，40.01至1万元成为最受关注的价格段。 这些现象都印证了消费者的消费心理。 消费者对价格敏感度降低，一方面受益于企业竞争方式的变化； 消费者的购买习惯正在发生变化，品牌的作用越来越大。 4、空调零售市场容量将持续增长。 从空调市场容量来看，预计2008年将出现积极的增长迹象。国家信息中心信息资源发展部与国家信息化部共同撰写的《2021年度冷冻式空调市场调查报告》国家电网显示2021年空调零售市场增长主力
8、来源主要有三个：一是新建城镇商品房数量的增加，为房间空调器的销售提供了可靠的购买基础； 二是一二线城市空调出现加速更换迹象。 随着环保意识的逐步提高，2021年这一趋势仍将维持； 第三、三四线市场经过2021年的培育后，2021年将会增长。而且由于全球变暖和发展中国家生活水平的提高，空调的出口也将得到很好的支撑。 5、环保压力加大。 我国拟实施空调、家用冰箱可再生利用率指标限定值和目标值国家标准。国家标准化管理委员会公布了《产品可再生利用率指标限定值和目标值（第一部分）》 ”征求意见稿。 草案要求，空调可再生能源利用率指标限定值（即最低允许值）应达到87%，家用冰箱可
9、利用率指标限值应达到85%，目标值应分别达到90%和88%。 意见稿指出，制定该国家标准主要是为了推动企业在设计和生产产品时尽可能多地使用可再生材料，尽量避免使用含有有毒有害物质的材料，促进企业尽可能使用非金属材料。 成分有标签。 该标准作为强制性标准，对产品的回收率提出了强制性要求。 这样，一方面可以更好地保障消费者的健康安全，另一方面也增强了消费者的环保意识。 同时，随着标准的实施，更多产品考虑资源回收利用，将对资源综合利用和材料循环利用起到更大的促进作用。中国家用电器协会向国内主要空调企业发出通知企业9日：中国将提前10年彻底淘汰HCFC（氢氯氟碳化合物）。
10、各大生产企业应及时加大制冷剂科研开发准备和技术更新力度。 根本问题是中国企业一直无法找到合适的HCFCs替代品，这意味着中国空调行业将不得不共同面临制冷剂危机，而这场危机最快将于2021年发生。消费和生产的冻结即将到来。 根据新的时间表，我国全面淘汰HCFCs将比原定时间表2040年提前10年，HCFCs消费和生产冻结也从原定的2021年提前到2021年。因此，本次调整计划将给我国HCFCs的生产和消费企业带来了巨大的压力。 HCFCs是中国所有空调制造商生产制冷剂的主要产品。 彻底淘汰HCFCs，意味着我国所有空调企业必须全面更换新型空调制冷剂。 然而，现在
11. 氟氯烃没有任何替代品，不会消耗臭氧层，也不会产生温室气体。 因此，企业现在面临的问题不仅仅是更换一条生产线的问题，更是聚集全行业力量搞研发的问题。 从冰箱市场来看，我们注意到以下变化和趋势： 总体来看，2007年冰箱行业各产品系列升级换代速度加快，产品线多元化，产能大规模扩张。 随着冰箱行业利润预期上升，品牌数量不减，新贵涌现，品牌间竞争激烈，产业投资规模不断扩大。 冰箱市场正在经历一场前所未有的全面博弈。 一方面，国产品牌注重稳健发展，另一方面合资品牌不断寻求突破。 品牌参与市场竞争衍生出各种变化。 1、外观位列消费者购买前三名。 如果说2006年是冰箱的色彩年，那么2007年就是冰箱的艺术年。
12、外观位居消费者选择前三名。 2007年3月，LG率先将韩国画家河相林的“圣堂图案”引入其新款白色家电产品中，并点缀施华洛世奇水晶。 后来，三星Supreme系列冰箱又加入了Andre Kim图案。 韩国品牌开创了家电艺术的先河，打着“艺术旗帜”的冰箱价格比同类型的普通冰箱贵10-20%。 整个2007年，冰箱行业对外观设计的重视程度空前。 一方面，闪亮金属色面板的升级流行； 另一方面，材质力求奢华，从拉丝、钢板到镜子、透明玻璃，艺术潮流迅速蔓延。 。 2007年下半年，美的“中国风”系列将中国传统水墨花鸟画带入冰箱，以最直接有效的方式为美的冰箱行业的新人找到了出路。 艺术成为2007年冰箱行业最热闹的产品。
13.时代，多门发展的趋势更加突出。 从国产美菱五门“雅典娜”冰箱、海尔“威霆”六门系列，到松下“优士”六门系列、东芝“新冰经典”五门系列，多门冰箱时代已经开始。 “门的增加，意味着温区的增加，电脑控温更加精准；意味着冷冻食品、生鲜食品、饮料等食品将更加科学、合理、卫生地分开存放。在欧洲，美国国、日、韩等地多门、大容量冰箱已成为市场主流，2007年国内冰箱市场在对开门的基础上掀起了向多门的飞跃可以预见，多门、多温区、大容量将取代传统的双门成为市场主流产品。3、国内企业冰箱产能突然增加，稳定且相对较高。冰箱行业的利润（预计毛利率2530%）引起各方关注，2007年冰箱行业新贵涌现，最耀眼的是美的、格兰仕纷纷下棋
14、局局进入市场，瓜分市场份额； 而陷入核心技术困境、利润摊薄的平板彩电行业也通过多种方式参与冰箱市场； 市场上的小厂甚至闻风而入，让原本平静的冰箱市场变得动荡起来。 据不完全统计，2007年国内冰箱生产企业已超过100家。2021年，美的将与荣事达、华凌三大品牌一起重新上战场，宣布2021年冲击行业前两名，并将到2021年实现冰箱产品销售800万台，并声称将斥资2亿元用于产品推广，打造高端形象。 长虹收购美菱后，瞄准了二三级市场。 其在合肥新增6条冰箱生产线，并在四川增加产能，累计新增产能超过200万台。 宣布将在国内冰箱行业四大品牌中“保二比一”。 收购科龙后，海信公布了科龙未来35年的发展规划，即到2021年，科龙冰箱的目标是中国第一、全球最大冰箱。
15.前三名，并开始推出高端战略。 康佳白电产业园冰箱生产线已投产，预示着2021年将加入白电市场第一集团军行列。新飞还新增一条年产200万台冰箱生产线河南新乡冰箱生产基地，2008年1月实现总产能660万台。浙江宁波慈溪地区约有50-60家名不见经传的小企业涉足冰箱行业，形成了规模较大，年销量500万台。 4、价格稳中小幅上涨 2021年至2021年，冰箱平均价格不断上涨。 2021年我国冰箱均价约为2100元，2021年均价约为2250元，2021年均价约为2450元。 预计2021年冰箱均价为2600元。 原材料价格上涨是冰箱价格上涨的直接原因。近年来，铜、铁、钢、塑料、电、水的价格都在上涨，因为
16、这直接拉高了冰箱的价格。 冰箱结构的变化是冰箱产品价格上涨的最直接原因。 加上冰箱结构的不断升级，对开门冰箱、多门冰箱的市场份额逐渐提升，带动了冰箱整体平均价格逐渐上升。 5、农村市场从销量上再次受到关注。 2007年农村市场的增速是城市市场的两倍甚至三倍。 随着国家“家电下乡”政策的深入，三四线农村市场逐步开放，冰箱市场容量正以20%以上的速度增长。 这也是冰箱杂牌军兴起的另一个重要原因。 “家电下乡试点的表述是政府的一种引导，政府补贴的重点不是补贴本身，而是增强农民的消费信心。CFP图表显示，国家对于鼓励农村家电消费是认真的。日前，财政部经济建设司和商务部综合司联合公布了家电下乡试点产品冰箱项目招标文件去乡下。
17、财政部、商务部透露，今年12月至明年5月，将在山东、河南、四川三省开展“家电下乡”试点适用于冰箱（冰柜）、彩电等三类产品。 12月6日，冰箱“下乡”产品将率先招标。 国家对购买家电试点的农民给予补贴。 据了解，补贴比例可能高达13%。 对于洗衣机行业，苏宁电器发布了2021年洗衣机采购趋势，我们认为其总结基本符合洗衣机行业的真实情况。市场。 这里我们借用它的总结： 1、鼓突破传统，成为城市家庭的首选。 据国务院研究中心市场研究院发布的《2021年中国城镇居民洗衣机使用习惯及满意度调查》显示，2021年国内洗衣机市场销量达到1450万台，其中滚筒洗衣机机械占比33.6%，首次超过波轮。
18、洗衣机增速。 到2021年，滚筒洗衣机的增长趋势将更加明显。 尤其是第三季度，苏宁销售的滚筒洗衣机和波轮洗衣机的市场份额将接近11。这表明滚筒洗衣机正在逐步蚕食原本属于波轮洗衣机的市场。 ，全面进入升级换代期。 2、家庭洗衣向高品质方向进行健康洗涤和护理。 今年，中国标准化协会公布，洗衣机内胆霉菌检出率高达60.2%，总大肠菌群检出率高达100%。 因此，消费者在选择健康滚筒洗衣机时，首先考虑的是杀菌消毒。 如今，具有“防霉抗菌”、“衣物清新”功能的滚筒洗衣机占滚筒洗衣机总销量的33.7%。 3、大容量“好又多技术竞赛带来大惊喜” 2021年10月月度监测数据显示，半自动波轮5
19、8月份后0.5公斤以上各容量段市场份额持续上升； 6公斤以上全自动叶轮容量段分别提升1.1和0.4个百分点； 8公斤容量桶市场规模继续扩大，市场份额分别提高1.7、1.5个百分点。 4.清洁已成为购买标准。 绿色高效首当其冲。 继节能、节水、省时之后，近期洗衣机市场的竞争焦点瞄准了“清洁度”。清洁度是指因洗涤而增加的反射率值。因污染而降低的反射率值的百分比。近期，主要三洋、小天鹅、荣事达、海尔、松下、西门子等厂商纷纷推出多款以“清洁”为卖点的洗衣机新品。洗衣机市场正在从概念炒作回归到使用根源。5、外观创新潮流冲击白色家居饰品的融合，如今的洗衣机融入了现代家居风格的华丽外观。
20. 以其突出的吸睛效果风靡全国家电市场。 据最新权威调查显示，消费者在购买洗衣机时，对家居的关注度明显提升。 超过60%的消费者表示首先考虑洗衣机的外观。 外观时尚的洗衣机是一件实用的艺术品，既能很好地搭配你的家居，又能表达你的独特品味。当前洗衣机亮丽外观的兴起，无疑是受到了其他白色家电汹涌的“外观创新浪潮”的影响以及新一代消费者的个性化需求，洗衣机的外观设计将在2021年达到极致。白色家电行业三四季度投资策略综上所述，可以看出我国白色家电工业正处于健康发展之中。 不仅行业本身的需求不断增长，而且行业的竞争环境也得到了优化（由于低价策略已经难以完全发挥作用，在新的竞争条件和竞争方式下，空调市场品牌集中
（二十一）向重点企业倾斜程度明显，重点企业的行业引领和规范作用进一步提升），良性竞争将成为主流。 可以说，2007年是白色家电行业进入新阶段的元年，但并不能以此来判断。 行业盲目乐观，应该看到，在新的发展阶段，竞争将以新的形式进行，考验依然严峻。 对于那些在过去的竞争中获胜的企业来说，他们将继续走向下一次的胜利。 还是会像那些被淘汰的企业一样，在新一轮的竞争中被淘汰？ 这不是一个简单的问题，也不像投资者想象的那么简单：今天的赢家将会成功。 未来的竞争将主要集中在白色家电巨头之间，大品牌之间的竞争也将更加有针对性。 空调品牌要想在接下来的竞争中获胜，就必须不断进行技术创新，增强产品的竞争力，这势必会增加研发成本。如果白色家电行业进入
22、在寡头时代，这些寡头永远不会是“国内的”，一定有外资企业，比如松下、西门子、LG、三星等，他们是一群你绝对不能小看的竞争对手。国内企业主要会在技术和品牌方面与他们竞争，而在这一点上，我们依然看不出他们比中国企业逊色，毕竟他们早已本土化，在过去极其不利的竞争环境中生存下来。中国白色家电企业为摆脱恶性竞争而欣喜的同时，我们也应该看到，他们还有很长的路要走，新的竞争已经布局，各种考验正在等待着他们（加大研发投入、环保压力加大、人民币升值、劳动力成本和材料成本等），市场似乎没有看到这些，而是高估了今年行业的高增长形势和行业环境优化的趋势。 公司股价反映了今年行业的高增长态势和行业环境优化的趋势。 我们给予行业“中性”评级，维持主要上市公司原有评级。 上季度，我们给予该行业“中性”评级，并给予大多数公司“观望”评级。 就近一季度的走势来看，白色家电行业基本保持了与大盘同步的走势。
